Kadar faedah telah berada di paras terendah bersejarah untuk beberapa tahun sekarang kerana dasar monetari longgar Federal Reserve telah cuba merangsang pelaburan dan aktiviti ekonomi yang lebih besar. Walaupun ekonomi telah lambat untuk pulih, pasaran saham telah memanjat ke paras tertinggi sepanjang masa. Dengan kadar faedah bebas risiko berhampiran sifar, pelabur yang mencari sekurang-kurangnya beberapa jenis pulangan telah menawar harga saham, tetapi mereka juga telah membuang wang ke dalam permulaan baru.

Peningkatan pelaburan dalam modal teroka telah menyebabkan penilaian terbang tinggi dari syarikat-syarikat ini. Jika uptick dalam pelaburan permulaan ini sebahagiannya disebabkan oleh kadar faedah yang rendah pada sejarah, persoalan yang timbul adalah bagaimana syarikat-syarikat baru ini akan berupaya jika Fed menyusul dengan kenaikan yang diunjurkan dalam kadar dana persekutuan. Memandangkan terdapat beberapa pilihan pendanaan untuk pemula yang mencari pertumbuhan yang pantas, sebarang dasar yang menyebabkan pelaburan untuk mengecut menimbulkan ancaman sebenar untuk mengekalkan perniagaan yang tidak menguntungkan selama bertahun-tahun ke masa depan.

Pembiayaan Permulaan

Terdapat beberapa pilihan untuk membiayai perniagaan baru. Kecuali seseorang itu sendiri yang kaya atau mempunyai saudara yang kaya, penjimatan peribadi mungkin tidak mencukupi sebagai modal benih. Menggunakan apa modal kecil yang tersedia dalam percubaan untuk membina perniagaan baru boleh bekerja untuk beberapa perniagaan, tetapi banyak mengambil beberapa tahun sebelum mereka memperoleh pendapatan yang cukup untuk menutupi biaya. Tanpa pembiayaan luaran, tahun menunggu untuk perniagaan menjadi menguntungkan hanya tidak berdaya maju.

Satu pilihan adalah untuk mendapatkan pinjaman, tetapi sekali lagi, melainkan perniagaan mungkin menguntungkan dalam masa terdekat dan prospeknya mempunyai kepastian yang besar, bank-bank tidak mungkin mengambil risiko. Bagi startup tersebut, satu-satunya sumber pembiayaan yang berpotensi adalah dari modal teroka.

Pembekalan Modal Teroka

Para pelabur umumnya mengambil berat tentang dua perkara: jangkaan pulangan dan risiko. Pulangan yang dijangkakan lebih tinggi menimbulkan risiko yang lebih tinggi daripada pelaburan dengan pulangan yang dijangkakan yang lebih rendah, yang bermaksud pelabur mesti cuba memaksimumkan pulangan mereka sambil membataskan pendedahan mereka kepada risiko. Walaupun tidak ada pelaburan yang tidak menimbulkan beberapa tahap risiko, kadar pada bil tiga bulan U. S. Perbendaharaan secara amnya digunakan sebagai kadar bebas risiko.

Oleh kerana kadar T-tiga tiga bulan pada dasarnya adalah sifar selama beberapa tahun, pelabur terpaksa beralih kepada pelaburan berisiko tinggi untuk mendapatkan sekurang-kurangnya beberapa jenis pulangan. Kos peminjaman juga lebih murah, menjadikannya memanfaatkan untuk membiayai pelaburan dengan ketara kurang mahal. Atas sebab-sebab ini, kadar faedah yang rendah dianggap berkaitan dengan pelaburan yang lebih besar dalam modal teroka dan penilaian yang lebih tinggi pada permulaan baru.Walau bagaimanapun, kadar faedah yang terlalu rendah boleh menyebabkan gelembung pelaburan dalam modal teroka. Sebaliknya, kadar faedah yang lebih tinggi boleh menyebabkan pelabur untuk menarik wang daripada modal teroka kerana mereka akhirnya dapat memperoleh pulangan yang baik dengan risiko yang jauh lebih kecil. (Untuk lebih lanjut, lihat Bagaimana Kapitalis Ventura Membuat Pilihan Pelaburan .)

Bubble Capital Venture?

Kadar faedah ultra rendah yang membawa kepada pulangan yang lebih rendah pada banyak pelaburan telah memacu pertumbuhan dalam pelaburan teroka. Pada tahun 2014, dana modal teroka Amerika mengumpul lebih daripada $ 30 bilion, yang hampir dua kali ganda jumlah tahun sebelumnya. Tiga bulan pertama tahun semasa menyaksikan $ 13. 4 bilion dilaburkan dalam modal teroka Amerika, tahap tertinggi sejak awal tahun 2000 - sebelum pecah gelembung dotcom.

Peningkatan dana ini telah menyebabkan penilaian berlebihan ke atas syarikat-syarikat baru sebagai permulaan teknologi tertentu tanpa apa-apa pendapatan atau keuntungan yang menerima beratus-ratus juta dolar dalam pembiayaan ketika dinilai dalam berbilion-bilion. Salah satu contoh kegilaan ialah pemerolehan $ 19 bilion Whatsapp oleh Facebook Inc. (FB FBFacebook Inc180. 25 + 0 04% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 >). Perolehan Whatsapp adalah miniscule berbanding harga pengambilalihan ini, dan kesepakatan itu menjadikan pembelian $ 1 bilion daripada Tumblr dan Instagram hanya beberapa tahun yang lalu kelihatan agak munasabah Ramai penganalisis memberi amaran bahawa penilaian yang melampau ini menunjukkan gelembung sebagai tiga daripada booms terdahulu - akhir 1960-an, awal tahun 1980an, dan gelembung dotcom tahun 1990-an - bertepatan dengan peningkatan modal teroka. Sifat gelembung adalah bahawa pada suatu ketika ia muncul, dan ia sering tidak mengambil banyak. Kenaikan kadar faedah oleh Fed mungkin hanya pemangkin untuk muncul seperti itu. (Lihat juga,

Siapa Kapitalis Ventura? ) Fed Diprediksi Meningkatkan Kadar

Jika kadar faedah yang rendah membuatnya lebih murah untuk meminjam wang, maka kenaikan harga tersebut semestinya membuat pinjaman lebih mahal. Seperti mana-mana komoditi lain, pada umumnya ketika ia menjadi lebih mahal, orang menuntut lebih sedikit. Dengan wang kurang murah yang terapung dan pulangan yang lebih munasabah terhadap pelaburan bebas risiko, pelaburan modal teroka akan mula berkurangan.

Walaupun fakta bahawa, antara lain, pengkomputeran awan dan telefon pintar telah membuat perniagaan bermula jauh lebih murah dan lebih mudah, sangat mahal untuk menjaga perniagaan dalam pasaran besar. Oleh itu, syarikat-syarikat yang masih belum mendapat keuntungan atau pendapatan akan mendapati sangat sukar untuk membiayai operasi perniagaan mereka jika pelaburan modal teroka mula mengering disebabkan oleh kadar faedah yang lebih tinggi.

Kadar kenaikan seperti itu oleh Fed boleh datang seawal bulan September dengan kenaikan lain pada bulan Disember meramalkan Gabenor Rizab Persekutuan Jerome Powell. Ini semua mungkin bergantung kepada bagaimana ekonomi dilaksanakan tetapi dua pembuat dasar Fed lain membuat ramalan serupa yang menunjukkan bahawa ekonomi dapat menyokong sekurang-kurangnya satu 0. 25 peningkatan mata peratusan kadar faedah tahun ini.Selepas mesyuarat dasarnya minggu lalu, bank pusat menegaskan rancangannya untuk meningkatkan kadar faedah menjelang akhir tahun ini.

Garis Bawah

Sebarang perniagaan baru mengambil pelaburan modal permulaan untuk memulakan, dan banyak mengambil beberapa tahun sebelum mereka mula memperoleh keuntungan dan pendapatan. Mendapat akses kepada modal teroka dengan itu menjadi mustahak bagi banyak permulaan ini.

Dengan kadar faedah pada paras terendah bersejarah dan pelabur yang ingin membuat semacam pulangan, usahawan bersuara dengan adanya pembiayaan dan melihat penilaian syarikat mereka berkembang menjadi jumlah tidak seimbang. Walau bagaimanapun, dengan kadar faedah yang tidak ada tempat lain untuk naik, kadar faedah Fed yang akan meningkat akan berkemungkinan akan mengembalikan aliran dana. Memandangkan pembiayaan modal teroka kering, hanya permulaan yang paling menjanjikan akan terus bertahan apabila para pelabur akan mencari pulangan masa depan yang dijangka lebih tinggi untuk mengimbangi risiko pembiayaan bukan perniagaan yang menguntungkan.