Selepas lebih daripada dua tahun penyediaan dan kelewatan berulang dalam pelancaran, ekonomi sosialis pasaran bebas China dijangka memulakan perdagangan opsyen (untuk bacaan tambahan, merujuk kepada Dasar-dasar Opsyen: Pengenalan ) pada 9 Februari 2015. Sesiapa dari ekonomi modal pasaran bebas (Untuk lebih banyak pandangan mengenai teori pasaran bebas, lihat Pasaran Percuma: Apa Kosnya? ) mungkin kagum mengetahui bahawa kedua dunia - ekonomi terbesar belum lagi membolehkan perdagangan opsyen (untuk bacaan yang berkaitan, merujuk kepada 6 Cara Membuat Perdagangan Pilihan Lebih Baik ), tetapi China percaya untuk mengambil pendekatan berhati-hati, langkah demi langkah.

Kami menyediakan gambaran keseluruhan pasaran pilihan China, yang meliputi mata penting seperti keadaan pasaran pilihan sedia ada, sebab kelewatan, langkah-langkah yang diambil oleh pihak berkuasa China untuk membuka pasaran pilihan, permulaan fasa dan blok bangunan, benefisiari utama, impak ke atas pasaran kewangan keseluruhan dan perkembangan yang dijangkakan.

Alasan Untuk Kelewatan Dalam Membuka Pasaran Pilihan

Ekonomi pasaran sosialis China (untuk bacaan yang berkaitan, merujuk kepada Ekonomi Sosialis: Bagaimana China, Cuba Dan Korea Utara ) berjaya berkembang dengan keseimbangan yang baik antara kolektif pendekatan sosialis dan bebas kapitalis, menjadikannya ekonomi kedua terbesar di dunia (dan dalam perjalanannya menjadi yang pertama). Walau bagaimanapun, keseimbangan ini datang pada kos pelbagai keputusan penting dan pembaharuan yang ditangguhkan kerana kawalan kerajaan dan pendekatan berhati-hati. Saham dan niaga hadapan berdagang di beberapa bursa China, tetapi perdagangan opsyen masih belum dimulakan di negara ini. Dari segi sejarah, pertukaran di China telah mengambil banyak masa untuk memulakan perdagangan. Sebagai contoh, Pertukaran Niaga Hadapan Kewangan China (CFFEX) ditubuhkan pada tahun 2006 semata-mata untuk pembangunan pasaran derivatif kewangan tetapi mengambil masa empat tahun untuk memulakan perdagangan produk pertamanya, manakala indeks saham hadapan memulakan dagangan pada 2010. Hari ini, CSI 300 Niaga hadapan ekuiti kekal satu-satunya derivatif berasaskan saham yang tersedia untuk diperdagangkan di pasaran China.

Setelah ditunda oleh beberapa tahun, pasaran pilihan kini sedang berlaku di China disebabkan tekanan global dan keperluan kewangan. Tiada ekonomi kewangan utama di dunia sedang berjalan tanpa pasaran pilihan, dan derivatif terus memainkan peranan penting dalam ekonomi global serta pasaran tempatan. Walau bagaimanapun, China tidak mahu membenarkan peserta pasaran (termasuk pelabur dan peniaga asing) mengambil alih keseluruhan pasaran, dan bersedia untuk kepakaran tempatan, yang merupakan penyebab utama penangguhan.

Cabaran lain terletak di latar belakang perkembangan yang tidak diingini. The South China Post Post (SCMP ) melaporkan bahawa pertumbuhan perniagaan dagangan margin China telah membolehkan peningkatan pendapatan untuk firma broker tetapi ia datang dengan kos wang pelabur kecil. Laporan bersekutu Suruhanjaya Pengawalseliaan Sekuriti China (CSRC) yang baru-baru ini mengharamkan firma pembrokeran utama daripada membuka akaun dagangan baru berikutan pelanggaran peraturan telah membawa kepada kebimbangan yang lebih spekulatif tentang pelancaran produk derivatif baru seperti opsyen.

Kes Indonesia telah menjadi penanda aras yang baik. Apabila Indonesia membuka opsyen pada tahun 2004, ia mendarat dengan kegagalan besar disebabkan oleh batasan yang dikenakan ke atas keuntungan daripada opsyen, kerana para peserta pasaran tidak mempunyai pengetahuan yang mencukupi tentang pilihan perdagangan yang agak rumit. Ini membawa kepada penutupan perdagangan opsyen pada tahun 2006.

Pendekatan yang Diatur

Di tengah-tengah cabaran yang ditimbulkan, yang membawa kepada pendekatan dan penangguhan berhati-hati, China sedang dalam perjalanan untuk memulakan pasaran pilihan dan aktiviti perdagangan berkaitan dalam bidang yang dikawal selia . Draf beberapa keperluan dan garis panduan penting telah ditetapkan untuk perdagangan pilihan, dengan peraturan asas seperti berikut:

Bursa Saham Shanghai mandat bahawa pelabur individu mempunyai 500 yuan yuan Cina minimum dalam bentuk tunai dan saham dalam satu akaun untuk pilihan dagangan. Walaupun China mempunyai kira-kira 50 juta akaun dagangan ekuiti aktif, hampir 5% daripada ini memenuhi syarat pada parameter ini. Daripada yang berbuat demikian, faedah mungkin terhad disebabkan oleh pelbagai faktor seperti kekurangan kecairan, pengetahuan atau minat dalam pilihan perdagangan.

Selain itu, laporan menunjukkan bahawa aspirants akan dikehendaki untuk melengkapkan tiga ujian progresif di mana setiap tahap kelayakan akan membolehkan perdagangan opsyen untuk tujuan yang telah ditentukan sebelumnya.

• Tahap satu kualifikasi akan membolehkan perdagangan opsyen untuk melindung nilai pegangan sedia ada
• Tahap dua akan membenarkan mengambil posisi pilihan hanya panjang (termasuk perdagangan spekulatif)
• Tahap tiga akan memenuhi syarat untuk perdagangan pilihan penuh (termasuk kekurangan)

Keperluan tahap pasaran lain termasuk latihan, membuat pasaran dan perundingan untuk membangunkan kepakaran tempatan yang sangat diperlukan. China mempunyai rangka kerja yang jelas bagi pendahuluan yang perlahan dan dijaga, bertujuan untuk mendapatkan pasaran pilihan dari permulaan dan membuka jalan untuk perkembangan yang perlahan serta stabil dari masa ke masa. Ini, untuk orang luar dari ekonomi modal pasaran bebas, mungkin menunjukkan terlalu banyak kawalan.

Fasa Awal Dan Blok Bangunan

Dana yang diperdagangkan atau ETF, yang dikenali sebagai salah satu pilihan pelaburan yang paling efisien untuk pendekatan pelaburan pasif, telah gagal menarik pelabur runcit yang biasa di China yang cenderung untuk pergi ke syarikat topi kecil. Kepentingan dalam pelaburan langsung dalam saham topi yang besar juga agak rendah. (Untuk bacaan yang berkaitan, lihat Memahami Saham Kecil Dan Big-Cap ). Pengawal selia Cina bekerja secara sistematik untuk menangani masalah ini. The SCMP melaporkan, "Opsyen saham pertama akan didasarkan pada dana dagangan bursa (ETF) dari indeks SSE50 cip biru, yang meliputi firma awam terbesar di bursa Shanghai."Matlamatnya adalah untuk mengalih minat pelabur ke arah ETF dan pasaran topi besar, mengurangkan risiko yang lebih tinggi yang terdedah kepada syarikat topi kecil. Dengan pilihan yang tersedia sebagai alat lindung nilai (untuk bacaan tambahan, rujuk kepada Asas-Dasar Lindung nilai: Apakah Hedge? ) terhadap pegangan ETF pilihan, malah pedagang spekulatif akan memegang ETF, tahap yang lebih besar dan meletakkan asas kukuh untuk perdagangan pilihan, dengan peningkatan pelaburan dalam ETF dan stok topi yang besar.

Kemudian, pilihan produk lain seperti SSE180 ETF atau bahkan pada satu stok akan diperkenalkan secara berperingkat. Pendekatan ini bertujuan untuk menyediakan fleksibiliti yang sangat diperlukan kepada pengawal selia - jika perkara tidak dimulakan seperti yang dirancang, fasa yang selebihnya untuk memperkenalkan pilihan berasaskan saham tunggal lain boleh ditangguhkan.

Untuk mempelbagaikan lagi dan menawarkan beberapa pasaran bebas dengan persaingan terbuka dan sihat untuk peniaga dan pelabur, pengawal selia bercadang untuk memperkenalkan pilihan indeks pada Bursa Saham Niaga Kewangan China dan opsyen berasaskan saham individu di Bursa Saham Shanghai. Mempunyai beberapa pasaran membolehkan pengurangan risiko di peringkat pentadbiran dan juga peraturan dan menawarkan peluang untuk penambahan dan pilihan selanjutnya kepada peniaga.

The Financial Times melaporkan, "Bursa Saham Shanghai telah menjalankan perdagangan simulasi opsyen berdasarkan CSI300, Shanghai 180 dan Shanghai 80 pertukaran dana dagangan".

Penerima Hadiah

Broker opsyen perdagangan firma akan menjadi penerima utama sebaik sahaja pasaran pilihan Cina menjadi beroperasi. Tetapi sehingga pasaran menstabilkan (yang akan mengambil masa yang lama, memandangkan pendekatan langkah demi langkah), akan ada banyak peluang untuk peserta lain juga.

Sudah tentu, pembuat pasaran global telah bekerjasama dengan rakan Cina mereka untuk melatih mereka untuk perniagaan pilihan yang diperlukan. Dari masa ke masa, dengan peningkatan secara beransur-ansur dalam pilihan peserta pasaran (termasuk peniaga runcit), jumlah dagangan akan meningkat, yang membawa kepada lebih banyak peluang bagi firma menawarkan pilihan perkhidmatan broker dan platform perdagangan.

Firma teknologi dijangka melancarkan versi perisian dan platform perdagangan yang baru dan dikemas kini untuk membolehkan perdagangan opsyen. Dengan kombinasi pilihan, strategi dan perdagangan kuantitatif yang berkaitan, strategi seperti lindung nilai delta dan perdagangan algoritma akan membuka jalan bagi lebih ramai peserta masuk ke pasaran China.

Kebanyakan bank, firma broker dan peserta pasaran individu akan bermula dari awal di China, membolehkan peluang besar untuk pendidikan pasaran kewangan dan firma latihan. Sudah banyak yang sedang dijalankan, dengan firma perdagangan global mendapatkan pekerja Cina mereka yang dilatih dalam perdagangan pilihan oleh rakan sejawat global mereka dan perunding pilihan global merebut peluang untuk melatih rumah perdagangan tempatan China. Selain itu, terdapat peluang di masa hadapan untuk pedagang runcit dan pelabur individu yang akhirnya boleh menaiki bas untuk pilihan perdagangan untuk lindung nilai, arbitraj atau hanya margin dagangan atas leverage (untuk bacaan berkaitan, lihat Stok Kos Perdagangan Tinggi Seperti Apple Through Low Pilihan Kos ).

Perdagangan dan peluang pengembangan akan terus tersedia walaupun selepas pasaran pilihan mula berfungsi. Keperluan untuk membersihkan tiga peringkat peperiksaan adalah bidang sasaran lain untuk firma latihan.

Opsi arbitrase ada pada skala yang lebih besar, kerana saham, niaga hadapan dan pasaran kewangan lain dalam domain yang berlainan (seperti komoditi) kini beroperasi secara bebas (dan dijangka terus berbuat demikian). Dinamik perdagangan opsyen mencipta peluang yang mencukupi untuk mendapat manfaat daripada arbitraj yang tersedia dalam senario ini, yang merupakan salah satu sebab utama minat China terhadap syarikat perdagangan dan perunding pilihan global. Tanah besar sedang dalam perjalanan untuk membina infrastruktur dinaikkan untuk aspek perdagangan dan pelaburan yang luas.

Kesan Di Pasaran

Oleh kerana perdagangan opsyen terhad yang tertumpu pada ETF berasaskan cip biru semasa fasa awal, dagangan dijangka didorong oleh 50 saham utama saham mewah. Jumlah dagangan berkemungkinan meningkat dengan ketara untuk 50 saham berwajaran tinggi seperti ICBC dan PetroChina (PTR PTRPetroChina67 79-1 50% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ).

Emas tidak lama lagi boleh menjadi komoditi pertama sebagai dasar untuk perdagangan pilihan, kerana ia merupakan pelaburan yang sangat popular dan aset penjanaan dana di China. Walaupun High Frequency Trading (HFT) tidak akan menjadi keutamaan dalam peringkat awal, kerana tumpuannya masih mendapat permulaan yang betul, ia akhirnya akan melalui firma pembrokeran besar dan rumah perdagangan.

Pada masa ini, semua jenis pelaburan dalam pasaran kewangan China terpaksa mengikuti strategi pelaburan yang panjang hanya kerana tidak ada derivatif berasaskan saham / indeks atau strategi kedudukan pendek lain. Ini akan berubah, dengan pengenalan pilihan, yang akan membolehkan banyak strategi pilihan dan kombinasi.

Jalan Ke Masa Depan

Di China, lambat kata untuk perdagangan pilihan di tengah-tengah sistem ekonomi yang dikawal kerajaan. Dengan pendekatan yang mantap, kerajaan dijangka dapat menunjuk arah yang positif, menunjukkan pembaharuan pasaran yang berterusan ke arah liberalisasi pasaran modal yang lebih besar.

Pasaran pilihan di China akan mempunyai jangkauan global. SGX menjangkakan permulaan awal dengan menjadi pertukaran pertama di luar China untuk dibenarkan perdagangan opsyen, berdasarkan indeks Cina dan ekuiti. Bloomberg baru-baru ini melaporkan bahawa bursa itu sedang mencari untuk memulakan perdagangan saham indeks ekuiti Cina dan "sedang berbincang dengan Suruhanjaya Pengawalseliaan Sekuriti China apabila bursa Singapura boleh memperkenalkan opsyen pada Indeks FTSE China A50, dengan kelulusan akan datang selepas produk tersebut diperkenalkan di tanah besar ".

Line Bottom

China dikenali sebagai ekonomi pasaran bebas sosialis yang secara beransur-ansur membuka, membolehkan pelaburan asing, pengambilan untung dan pembaharuan mesra pelabur, masih kekal dalam bidang kuasa kerajaan. Derivatif kewangan, seperti pilihan, dikenali sebagai pedang bermata dua, yang memerlukan keseimbangan peraturan dan penyertaan pasaran yang efisien.China mengambil pendekatan berhati-hati, langkah demi langkah untuk memastikan bahawa pengenalan instrumen kewangan ini tidak membawa kepada kemunduran ke pasaran kewangannya dan mereka tetap berada dalam kawalan terkawal.