Pada hari Isnin, peruntukan Undang-undang Pekerjaan 2012 yang berkurangan telah berkuatkuasa, membolehkan sesiapa dan semua orang mengambil bahagian dalam penggalangan dana untuk syarikat swasta dan menerima kepentingan dalam permulaan pertumbuhan berpotensi tinggi. Pada masa yang sama, syarikat yang pada dasarnya tidak mempunyai harapan untuk mendapatkan wang daripada kapitalis teroka kini boleh menaikkan sehingga $ 1 juta setahun dari sesiapa pun dan semua orang. Atau sekurang-kurangnya, itulah idea itu.

Prinsip di sebalik Tajuk III Akta JOBS adalah serupa dengan yang di belakang Kickstarter. Seseorang yang memerlukan wang menimbulkan idea mereka kepada orang ramai, dan sejumlah besar orang mengumpul sejumlah kecil wang untuk memenuhi matlamat pembiayaan. Daripada hanya menerima T-shirt, bagaimanapun, mereka yang terikat di bawah "Akta Crowdfund," sebagai Judul III juga dikenali, menerima ekuiti.

Ron Miller, pengasas bersama StartEngine, menerangkan peraturan baru itu sebagai "peluang untuk 92% penduduk lain untuk melabur di syarikat besar berikutnya." Kebanyakan pelabur terkunci daripada Google, Facebook, Dropbox dan pertumbuhan awal Tesla yang pesat, tetapi "bermula hari Isnin, semua orang mempunyai peluang."

Bertauliah vs Tidak Bertauliah

Secara amnya, undang-undang sekuriti di Amerika Syarikat mengekalkan pemisahan yang ketat antara yang agak terhad (8% penduduk mengikut Miller) yang "bertauliah" kaya, kononnya canggih dan oleh itu dibenarkan untuk menahan diri mereka sendiri; dan "lain 92%," yang tidak diakreditasi. Secara umum, pelabur terakreditasi adalah satu-satunya yang dibenarkan melabur di syarikat bukan awam, manakala yang lain harus menunggu IPO. (Untuk lebih lanjut, sila lihat juga: Adakah Anda Mempunyai Apa Yang Diperlukan untuk Menjadi Pelabur Terakreditasi Jika Kaedah Melonggarkan? )

Pelabur yang bertauliah

Pendapatan yang diperoleh lebih daripada $ 200, 000 (atau $ 300, 000 untuk pasangan suami isteri) dalam setiap dua tahun terdahulu, dengan harapan yang berpatutan memperoleh pendapatan yang sama pada tahun semasa , ATAU

Nilai bersih melebihi $ 1 juta, sama ada secara individu atau termasuk pasangan, tidak termasuk nilai kediaman utama.

Pengecualian awal kepada peraturan itu ialah Peraturan A, tukar 1936 kepada Akta Sekuriti 1933, yang memberikan penerbit yang lebih kecil satu cara untuk menaikkan sehingga $ 5 juta tanpa menjalani IPO penuh. Menurut Thaya Knight, Penolong Pengarah Pengajian Pengawalseliaan Kewangan di Institut Cato, masalahnya ialah pengecualian itu tidak menggantikan undang-undang negara, yang bermaksud bahawa syarikat harus mematuhi hingga 51 peraturan yang berbeda (termasuk D. C.). Terdapat cara yang lebih murah untuk menaikkan wang, dan hanya sedikit yang menggunakan Peraturan Satu syarikat sahaja pada tahun 2011, menurut Knight, berbanding dengan 125 IPOs.

Peraturan itu dikemaskinikan oleh Tajuk IV Akta Kerja, yang digelar Peraturan A +, yang berkuat kuasa pada bulan Jun dan membolehkan perniagaan menaikkan sehingga $ 20 juta setahun tanpa bertanding dengan undang-undang negeri (atau $ 50 juta, tertakluk kepada undang-undang negeri ). "Permintaan umum" juga dibenarkan, yang bermaksud penerbit boleh mengiklankan sekuriti mereka secara bebas melalui apa sahaja yang mereka lihat patut.

Akta Crowdfund

Tajuk III / Akta Crowdfund menikmati pengecualian persekutuan, yang bermaksud usaha untuk meningkatkan dana tidak tertakluk kepada 51 set peraturan. Tidak seperti Judul IV / Peraturan A +, ia tidak mengubah pengecualian sedia ada kepada keperluan pelabur yang diakreditasi, tetapi mencipta yang baru.

Di bawah Akta Crowdfund, syarikat boleh menaikkan sehingga $ 1 juta setahun. Bagi pengkritik, penutupnya terlalu rendah, kerana penerbit diperlukan untuk memfailkan laporan tahunan yang berpotensi mahal. Satu syarikat yang merancang untuk menggunakan peruntukan untuk mendapatkan wang, Cleveland Whiskey LLC, memberitahu Bloomberg bahawa ia mungkin akan membelanjakan $ 40,000 hingga $ 50,000 untuk menaikkan $ 1 juta, yang bermaksud 4-5% pergi ke kertas kerja. Jika syarikat tidak mencapai matlamat pendanaannya, ia mesti mengembalikan dana yang dibangkitkannya.

Terdapat juga batasan mengenai apa yang pelabur boleh menumpukan kepada tawaran crowdfunded: lebih besar $ 2, 000 atau 5% daripada pendapatan tahunan mereka atau nilai bersih, bagi pelabur yang mempunyai nilai bersih atau pendapatan tahunan kurang daripada $ 100,000. Batasan itu adalah 10% daripada nilai bersih atau pendapatan untuk pelabur yang lebih kaya, tetapi tidak ada seorang pun - "bahkan Warren Buffett," seperti Knight meletakkannya-boleh melabur lebih daripada $ 100,000 per tahun dalam penawaran crowdfunded.

Satu lagi peraturan baru ialah "portal," sebuah entiti baru yang berfungsi sebagai perantara wajib untuk penawaran crowdfunded. Perantaraan dalam talian ini tertakluk kepada peraturan yang ketat, 650 halaman mengikut Miller. Mereka juga bertanggungjawab untuk semua pengiklanan di sekitar isu Judul III. Syarikat-syarikat itu sendiri hanya dibenarkan membentangkan "batu nisan", kata Miller: nama syarikat itu, terma penawaran dan penerangan ringkas.

Adakah Ia Bekerja?

Memandangkan topi $ 1 juta pada pengumpulan dana dan keperluan pelaporan, Akta Crowdfund dapat membuktikan cara yang mahal untuk mendapatkan wang. Dikombinasikan dengan sekatan pengiklanan dan keperluan untuk melewati portal hanya lima yang telah diluluskan pada masa ini - ia bernilai bertanya sama ada Judul III akan berakhir tidak digunakan dan dilupakan seperti Peraturan A. A. Miller tidak berfikir begitu . Beliau menganggarkan kos penyediaan laporan tahunan pada $ 5, 000 setahun, yang tidak terlalu berat. Beliau juga menegaskan bilangan usahawan yang terlepas peluang pendanaan di bawah sistem yang ada, dengan mengatakan bahawa pembiayaan modal teroka secara statistik lebih sukar diperoleh daripada surat penerimaan daripada Harvard Law. (Untuk lebih lanjut, lihat juga:

Crowdfunding Adakah Mengubah Pembiayaan untuk Pemula Tech. ) Dia melihat crowdfunding yang paling menarik kepada syarikat yang dihadapi pengguna dengan akses kepada komuniti peminat dan pelanggan yang cukup besar.Tanpa mendapat sokongan selebriti yang menarik perhatian, beliau berpendapat ia mungkin sukar bagi syarikat peringkat awal untuk menarik perhatian yang cukup dari bakal pelabur. StartEngine menyenaraikan dua penerbit Tajuk III pada pagi Isnin: Gigmor yang berpangkalan di Santa Monica, sebuah rangkaian untuk menyambungkan persembahan dan tempat muzik; dan Charles Town, Bloomery Investment Holdings, yang berpangkalan di Virginia Barat, sebuah kilang penyulingan.

Beliau menjangkakan 15 hingga 20 syarikat akan menyertai portal dalam tempoh 30 hari akan datang, menunjukkan bahawa ada minat awal dalam crowdfunding di pihak usahawan. Sudah terlalu awal untuk menyatakan berapa banyak minat pelabur di sana, tetapi tawaran Regulasi A + Elio Motors pada StartEngine menaikkan $ 17 juta, dan tawaran lain telah menarik perhatian. (Untuk bacaan yang berkaitan, lihat:

Melabur melalui Ekuiti Crowdfunding: Risiko dan Ganjaran ) Miller berpendapat "pendemokrasian akses kepada modal" yang dibenarkan oleh crowdfunding akan memberi manfaat kepada kumpulan yang secara tradisinya dipinggirkan dalam dunia perniagaan. Untuk mengambil satu contoh, beliau berkata bahawa wanita menerima kurang daripada 5% pembiayaan modal teroka walaupun menunjukkan kebolehan keusahawanan yang sama atau lebih besar berdasarkan beberapa langkah. (Untuk lebih lanjut, lihat juga:

Kenapa Sedikit Wanita dalam Kewangan?) ) Miller sangat teruja dengan potensi crowdfunding untuk menggabungkan peranan pelanggan dan pelabur untuk mewujudkan "tentera jenama duta besar. " Ketika media sosial mengatasi media tradisional, dia menganggap, nilai pemegang kepentingan yang berkomitmen dapat gerhana pengiklanan tradisional.

Garis Bawah

Tajuk III Akta JOBS membawa pemungutan ramai kepada dunia permulaan, membolehkan pelabur runcit membeli saham di syarikat swasta. Bagi penggalak, peraturan baru adalah satu pasukan demokratisasi, membantu membiayai syarikat yang tidak mempunyai akses ke modal teroka dan memberi pendedahan pelabur secara reguler ke permulaan pertumbuhan yang berpotensi tinggi. Bagi pengkritik, reka bentuk yang buruk mengancam untuk menundukkan Akta Crowdfund kepada pembasmian semula sekuriti sejarah. Apa yang datang dari peraturan khusus ini masih belum dapat dilihat, tetapi usaha untuk membawa peluang penabung besar ke dalam dunia pelaburan tidak mungkin hilang.