Carl Icahn adalah salah satu tokoh Wall Street yang paling berjaya. Pada 1980-an, penceroboh korporat ini menggunakan bon sampah Drexel Burnham - dikenali sebagai kapitalis budayawan, mengambil kedudukan dalam syarikat awam dan pada mulanya menuntut perubahan ekstrem dalam kedua-dua gaya kepimpinan korporat dan pengurusan mereka. Selalunya, sasarannya membayar wang "wang hijau", dengan syarat bahawa dia akan melangkah jauh dari sasarannya. Menjelang akhir abad ke-20, reputasinya berubah kerana dia menjadi aktivis pemegang saham.

Pelabur mengikuti pendahulunya dan dibeli ke dalam perniagaan Icahn menetapkan fokusnya. Peningkatan harga saham yang disebabkan oleh jangkaan bahawa Icahn akan mendedahkan nilai pemegang saham menjadi dikenali sebagai "Icahn lift."

Dalam artikel ini kita akan melihat lebih dekat dengan Icahn dan fenomena "angkat" nya di pasaran dan melabur dunia.

Falsafah Pelaburan

Icahn berkata: "Falsafah pelaburan saya, secara amnya, dengan pengecualian, adalah untuk membeli sesuatu apabila tidak ada yang menginginkannya." Lebih khusus lagi, sebagai pelabur kontrarian, beliau mengenal pasti perbadanan dengan harga saham yang mencerminkan nisbah harga-ke-pendapatan yang rendah (nisbah P / E) atau dengan nilai buku yang melebihi penilaian pasaran semasa.

Icahn kemudian secara agresif membeli kedudukan penting dalam perbadanan itu dan sama ada panggilan untuk pemilihan lembaga pengarah yang baru atau pelupusan aset untuk memberikan lebih banyak nilai kepada para pemegang saham. Icahn menumpukan perhatian secara terbuka kepada pampasan Ketua Pegawai Eksekutif, dengan mengatakan dia percaya bahawa banyak eksekutif utama yang terlalu banyak membayar dan gaji mereka tidak mempunyai kaitan dengan prestasi stok.

Permulaan

Pada tahun 1979, kemenangan pertama Icahn adalah pengambilalihan melalui undi proksi Syarikat Tappan. Tidak lama selepas memenangi kerusi di papan, dia merekabentuk penjualan syarikat itu dalam urus niaga yang menggandakan pelaburan awalnya. Tidak lama selepas itu, beliau akan mensasarkan Marshall Fields dan Phillips Petroleum, yang kedua-duanya menghasilkan pulangan yang signifikan apabila syarikat-syarikat berjuang untuk mengawal kawalannya.

TWA merupakan puncak awal usaha Icahn. Pada tahun 1985, beliau mengambil alih syarikat penerbangan yang dikawal oleh Howard Hughes. Tidak lama selepas itu, TWA membeli beberapa syarikat penerbangan serantau yang kecil, kerana Icahn berusaha menggunakan kecekapan syarikat penerbangan yang lebih luas untuk menjana keuntungan yang lebih besar. Pada tahun 1988, beliau mengambil syarikat itu melalui pelan saham-balik beli $ 650 juta yang membolehkannya memperoleh semula hampir keseluruhan pelaburannya sebanyak $ 469 juta. Ini juga menyedari TWA dengan hutang sebanyak $ 540 juta. Tidak lama selepas itu, laluan paling mahal syarikat penerbangan itu akan dijual kepada pesaing, yang membawa kepada perniagaan yang lemah untuk mengisytiharkan Bab 11 pada tahun 1992 dan Icahn meninggalkan syarikat itu pada awal tahun berikutnya.

Pada masa yang sama, Icahn berunding untuk baucar syarikat penerbangan dari syarikat sebagai pengganti $ 190 juta yang TWA berhutang kepadanya.Memandangkan perjanjian termasuk peruntukan bahawa dia tidak dapat menjual tiket ini melalui ejen pelancongan, Icahn mengasaskan LowFare. com, di mana dia berdua menjual tiket dan membuat revolusi dalam industri pelancongan.

Refleksi pengalaman Pengalaman TWA

Pengalaman Icahn dengan TWA akan membimbingnya untuk memberi tumpuan terutamanya apabila mencari untung melalui kenaikan harga saham yang mendasari, yang biasanya dicapai melalui divestasi atau pembubaran aset secara langsung. Hasil lain ialah bayaran langsung emel kepada Icahn. Metodologi yang digunakan bermula dengan pembelian saham besar dalam perbadanan, diikuti oleh cadangan pengarah yang terdiri daripada Icahn dan sekutunya.

Salah satu contoh cara operasi beliau ialah usahanya USX - keturunan korporat Andrew Carnegie's Steel Amerika Syarikat - untuk memisahkan bahagian pengilangan keluli dan sebaliknya memberi tumpuan kepada perniagaan petroleum melalui Marathon Oil, sebuah syarikat yang pernah dimiliki oleh John D. Rockefeller. Pada tahun 1991, berikutan penciptaan kelas kedua saham USX untuk mewakili bahagian keluli, kedua-dua kelas saham naik 28%. Urus niaga Icahn termasuk bertindak sebagai pemangkin semasa pertempuran antara Pennzoil dan Texaco. Di sana, Icahn mengumpulkan lebih dari 13% saham Texaco dan gagal dalam usaha untuk mengawal lembaga. Bagaimanapun, perjanjian akhir di antara syarikat-syarikat litigasi menyebabkan kenaikan harga saham mereka, menyebabkan Icahn mengalami kejatuhan kewangan.

Kejayaan Lebih Baru-baru Ini

Dalam pertempuran lain yang terkenal, Icahn mengumpulkan 7% kepentingan dalam RJR Nabisco pada akhir 1990-an. Beliau kemudian melancarkan perjuangan proksi untuk mengawal keuntungan lembaga dan memaksa perpecahan syarikat. Walaupun dia tidak berjaya dalam usaha ini, dia menyedari kemenangan melalui keuntungan luar biasa dalam pelaburannya kerana pengurusan syarikat itu disokong oleh pelabur, cukup untuk memberikan Icahn peningkatan $ 100 juta dalam portfolionya. Dalam usaha yang sama, Icahn gagal memaksa Time Warner untuk memecah operasinya menjadi empat syarikat tersenarai berasingan ketika ia berkempen pada tahun 2006. Walaupun ditolak oleh pemegang saham utama syarikat itu, Icahn kedua-duanya memperoleh keuntungan besar dalam pelaburannya dan menekan syarikat untuk memilih dua ahli lembaga bebas dan komited kepada langkah-langkah pemotongan kos.

Satu lagi contoh baru pengaruh Icahn dalam harga saham adalah dengan Netflix pada musim luruh tahun 2012. Sejajar dengan falsafah kontrariannya, Icahn mengumpulkan lebih dari 10% syarikat ketika ia berada di bawah 52 minggu rendah. "Pengangkat Icahn" menghantar stok naik 14% selepas dia menyatakan dalam pengawalseliaan memfailkan pegangannya dalam syarikat itu.

Bottom Line

Deskripsi Carl Icahn berkisar dari kapitalis budayawan ke perintis. Dia dipanggil gadfly dan aktivis pemegang saham. Malah, falsafah mahupun strateginya telah berubah banyak sejak tiga dekad yang lalu, di mana dia bangkit daripada seorang broker saham kepada salah seorang pemain Wall Street yang paling berpengaruh.

Pelabur sama seperti T. Boone Pickens dan Saul Steinberg menggunakan taktik-taktik dalam permainan bola sepak mereka dalam melawan lembaga-lembaga awam yang tidak terkawal.Walau bagaimanapun, dada perang Icahn telah berkembang bukan saja dari pengumpulan keuntungannya dari transaksi masa lalu tetapi juga melalui penciptaan perkongsian terhad sarjana multibillion dollar yang dipanggil Icahn Enterprises LP Ini kenderaan pelaburan menawarkan Icahn sumber tambahan di luar kekayaan peribadi yang besar untuk digunakan dalam strategi strategik pelaburan, yang merupakan daya di sebalik "lift Icahn."