Harga minyak sekali lagi turun. Jangkaan bahawa Iran tidak lama lagi akan dapat membekalkan pasaran dunia dengan minyak mentah, pada masa permintaan masih agak lembab, adalah tekanan baru ke atas harga minyak. Akibatnya, banyak syarikat minyak utama di dunia melaporkan laporan kewangan yang lemah pada musim pendapatan suku kedua. Mereka juga menangguhkan pelaburan, pekerja-pekerja furlough dan memotong kos lain. Wood Mackenzie, firma perunding minyak, menganggarkan pengeluar minyak dan gas alam global telah melambatkan pelaburan sebanyak $ 200 bilion dalam lebih daripada 45 projek berikutan kejatuhan harga minyak mentah yang bermula pada akhir 2014, seperti yang dilaporkan oleh Bloomberg. (Untuk lebih lanjut, lihat: Bagaimana Harga Minyak Boleh Rendah? )

Jadi apakah syarikat minyak yang kecil yang tidak mempunyai kunci kira-kira yang besar? Tidak begitu mudah bagi syarikat penerokaan dan pengeluaran (E & P) yang lebih kecil untuk mengurangkan perbelanjaan atau bergantung kepada garis perniagaan lain yang semata-mata tidak ada untuk mempelbagaikan sumber pendapatan. Sekiranya syarikat-syarikat minyak bersepadu yang besar mengambil langkah-langkah drastik untuk mengimbangi kunci kira-kira mereka, (dan bersedia untuk apa yang Royal Dutch Shell (RDS-B RDS-BRoyal Dutch Shell67. 4. 2. 6 ) Ketua Pegawai Eksekutif Ben van Beurden menerangkan sebagai kemerosotan [dalam harga minyak] yang boleh bertahan "beberapa tahun,") apakah maksudnya untuk lelaki kecil ini? (Untuk lebih lanjut, lihat: Keuntungan Menarik di Eksplorasi dan Pengeluaran Minyak .)

Ini boleh bermakna masa sukar berada di hadapan. Laporan Financial Times melaporkan, "Keruntuhan dalam harga komoditi telah mendorong hasil untuk hutang berkualiti rendah yang dijual oleh kumpulan perlombongan ke tahap tertinggi sejak krisis kewangan [2008]. "Banyak syarikat yang lebih kecil bergantung pada pembiayaan hutang untuk terus menjalankan operasi, jadi ketika harga komoditas jatuh, biaya pinjaman untuk produsen ini naik atau mengering. Ini meletakkan tekanan ke bawah pada harga bon mereka. Sebagai contoh, carta di bawah dari Bloomberg menunjukkan bahawa harga bagi bon hasil tinggi yang dikeluarkan oleh syarikat-syarikat tenaga U. sekali lagi dalam perjalanan turun selepas perhimpunan pelepasan ringkas pada musim bunga tahun 2015.

Moody's (MCO

MCOMoody's Corp144 51-1 22% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), sebuah agensi penarafan kredit, melaporkan dalam pasaran mingguannya pandangan bahawa, "… dengan penurunan harga komoditi jangka panjang, pertumbuhan jualan perniagaan akan keterlaluan dan kegagalan korporat akan mengejutkan." Jadi siapa yang akan datang? Syarikat-syarikat mana yang paling berisiko? Berikut adalah pemeriksaan tujuh syarikat minyak yang berisiko mengisytiharkan muflis dalam tempoh dua tahun akan datang jika keadaan pasaran tidak bertambah baik. Ketujuh syarikat minyak yang kelihatan paling lemah sekarang adalah:

Energy XXI Ltd.

EXXI	EXXIEnergy XXI Gulf Coast Inc9. 20 + 8. 88% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 Swift Energy Co
SFY	Comstock Resources Inc.
CRK	CRKComstock Resources Inc5. 68 + 1. 07% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 Ithaca Energy Inc.
IAE. TO	Ocean Rig UDW Inc.
ORIG	ORIGOcean Rig UDW Inc27. 19 + 2. 95% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 Goodrich Petroleum Corp
KDNK	GDPGoodrich Petroleum Corp10. 76 + 4. 98% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 EV Energy Partners LP
EVEP	EVEPEv Energy Partners LP1. 28 + 17. 43% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 Sangat Levered

Titik permulaan analitik kredit asas adalah untuk menentukan berapa banyak syarikat hutang yang menjalankan kunci kira-kira dan jika hutang itu boleh digunakan dengan tunai operasi mengalir. Jika kita melihat tujuh syarikat, Goodrich adalah yang paling lemah dengan nisbah leverage negatif sebanyak 3. 4x. Nisbah negatif kerana pada Q115, syarikat itu mengalami kerugian EBITDA selama dua belas bulan (TTM) EBITDA sebanyak $ 170 juta menurut Capital IQ. Ini adalah tanda kesulitan kewangan sebenar kerana kos operasi syarikat yang tinggi. Sama-sama merisaukan adalah nisbah leverage tinggi Ithaca, Tenaga XXI dan Ocean Rig. Semua syarikat ini mempunyai nisbah leverage pada atau di atas 5x pada Q115. Ini adalah beban hutang berat dan biasanya dikaitkan dengan risiko kredit yang tinggi.

Aliran Tunai Negatif

Satu lagi tanda yang membimbangkan bahawa semua syarikat ini mempunyai kesamaan ialah aliran tunai percuma negatif mereka (FCF). Aliran tunai percuma adalah ukuran prestasi kewangan secara luas dikira sebagai aliran tunai operasi tanpa perbelanjaan modal (kadang-kadang selepas dividen). Aliran tunai percuma mewakili tunai yang syarikat dapat menjana selepas membelanjakan wang yang diperlukan untuk mengekalkan atau mengembangkan asas asetnya, menurut Investopedia. Ini adalah langkah penting kerana ia mencerminkan tunai yang dihasilkan oleh perniagaan yang tersedia untuk akhirnya membayar hutang. Syarikat-syarikat dengan aliran wang tunai yang negatif secara berterusan hanya tidak memperoleh wang tunai yang mereka perlukan untuk melepaskan bulanan pembiayaan semula dan membayar balik apa yang mereka meminjam. Ini menjadikan mereka terdedah kepada kemungkiran dan muflis dalam kelembapan ekonomi yang mampan.

Masalah Kecairan

Mungkin isu yang paling penting apabila menganalisis syarikat yang berada dalam kesulitan kewangan adalah kemampuan mereka untuk membuat pembayaran tepat pada masanya. Syarikat-syarikat yang paling kerap ingkar apabila mereka menghadapi masalah tunai, tidak semestinya kerana mereka mempunyai banyak hutang (walaupun kedua-duanya berkorelasi). Nisbah cepat adalah ukuran biasa bagi kecairan jangka pendek syarikat. Ia mengukur aset jangka pendek di tangan yang tersedia untuk perkhidmatan liabiliti jangka pendek. Satu ukuran berhampiran atau di bawah 1x biasanya merupakan tanda yang membimbangkan bahawa syarikat tidak mempunyai sumber yang diperlukan untuk membayar balik liabiliti semasa jika tiada bank atau kemudahan pinjaman jangka pendek lain. Dalam hal ini, Swift Energy dan Goodrich Petroleum kelihatan sangat terdedah. (Untuk lebih lanjut, lihat:

Syarikat-syarikat Minyak Dekat Kebankrapan .) Garis Bawah

Ia bukan masa yang mudah untuk pengeluar hasil tinggi dalam ruang tenaga dan komoditi. Malangnya, nampaknya masih ada masa-masa yang sukar. Beberapa lalai profil tinggi telah berlaku, seperti Minyak dan Gas Sabine, Warren Resources dan Hercules Offshore, untuk menamakan beberapa. Berhati-hati untuk nama-nama yang diletakkan di dalam artikel ini untuk mengalami tekanan kewangan tambahan jika harga minyak kekal pada paras tertekan untuk beberapa tahun akan datang.