Prestasi keseluruhan portfolio anda adalah ukuran kejayaan utama untuk pengurus portfolio anda. Walau bagaimanapun, jumlah pulangan tidak boleh digunakan sebagai penanda aras yang betul apabila menentukan sama ada pengurus wang yang ditetapkan atau tidak melakukan tugasnya dengan berkesan.

Sebagai contoh, pulangan portfolio tahunan sebanyak 2% pada awalnya kelihatan kecil. Walau bagaimanapun, jika pasaran hanya meningkat sebanyak 1% pada selang masa yang sama, maka portfolio itu dilakukan dengan baik berbanding dengan alam semesta sekuriti yang tersedia. Sebaliknya, jika portfolio ini hanya tertumpu kepada stok mikro mikro yang sangat berisiko, pulangan tambahan 1% ke atas pasaran tidak memberi pampasan kepada pelabur untuk pendedahan risiko. Berdasarkan keperluan untuk mengukur prestasi dengan tepat, pelbagai nisbah digunakan untuk menentukan pulangan yang diselaraskan oleh risiko portfolio pelaburan. Kami akan melihat lima perkara biasa dalam artikel ini.

Rasio Sharpe

Nisbah Sharpe, yang juga dikenali sebagai nisbah ganjaran kepada variasi, mungkin merupakan metrik pengurusan portfolio yang paling biasa. Pulangan lebihan portfolio di atas kadar bebas risiko diseragamkan oleh sisihan piawai lebihan pulangan portfolio. Hypothetically, pelabur harus sentiasa dapat melabur dalam bon kerajaan dan mendapatkan kadar pulangan bebas risiko. Nisbah Sharpe menentukan jangkaan pulangan yang dijangkakan ke tahap minimum. Di dalam rangka kerja ganjaran risiko teori portfolio, pelaburan risiko yang lebih tinggi harus menghasilkan pulangan yang tinggi. Akibatnya, nisbah Sharpe yang tinggi menunjukkan prestasi diselaraskan risiko yang lebih tinggi.

Banyak nisbah berikut adalah sama dengan Sharpe dalam ukuran pulangan atas penanda aras diseragamkan untuk risiko yang wujud dalam portfolio, tetapi masing-masing mempunyai rasa yang sedikit berbeza yang boleh didapati oleh pelabur , bergantung kepada keadaan mereka.

Nisbah Keselamatan-Roy Pertama

Nisbah keselamatan pertama Roy sama dengan Sharpe, tetapi memperkenalkan satu pengubahsuaian yang halus. Daripada membandingkan pulangan portfolio kepada kadar bebas risiko, prestasi portfolio dibandingkan dengan pulangan sasaran.

Para pelabur sering akan menentukan pulangan sasaran berdasarkan keperluan kewangan untuk mengekalkan taraf hidup tertentu, atau pulangan sasaran boleh menjadi penanda aras lagi. Dalam kes pertama, seorang pelabur mungkin memerlukan $ 50, 000 setahun untuk tujuan pengeluaran; pulangan sasaran pada portfolio $ 1 juta akan menjadi 5%. Dalam senario terakhir, pulangan sasaran mungkin adalah apa-apa dari S & P 500 untuk prestasi emas tahunan - pelabur perlu mengenal pasti sasaran ini dalam penyata dasar pelaburan.

Rasio keselamatan pertama Roy didasarkan pada peraturan keselamatan pertama, yang menyatakan bahawa pulangan portfolio minimum diperlukan, dan pengurus portfolio mesti melakukan segala yang dapat dilakukannya untuk memastikan keperluan ini dipenuhi.

Sortino Nisbah

Nisbah Sortino kelihatan mirip dengan nisbah keselamatan pertama Roy - perbezaannya ialah, daripada standardisasi pulangan berlebihan berbanding sisihan piawai, hanya turun naik turun yang digunakan untuk pengiraan. Dua nisbah sebelumnya menghukum variasi ke atas dan ke bawah; portfolio yang menghasilkan pulangan tahunan + 15%, + 80% dan + 10%, akan dilihat sebagai agak berisiko, jadi nisbah pertama Sharpe dan Roy akan diselaraskan ke bawah.

Nisbah Sortino, sebaliknya, hanya termasuk sisihan penurunan. Ini bermakna hanya turun naik yang menghasilkan pulangan yang berubah-ubah di bawah penanda aras yang ditentukan diambil kira. Pada asasnya, hanya sebelah kiri kurva taburan normal dianggap sebagai penunjuk risiko, jadi ketidakstabilan pulangan positif berlebihan tidak dikenakan tindakan. Iaitu, skor pengurus portfolio tidak dicederakan dengan kembali lebih daripada yang diharapkan.

Treynor Nisbah

Nisbah Treynor juga mengira pulangan portfolio tambahan pada kadar bebas risiko. Walau bagaimanapun, beta digunakan sebagai ukuran risiko untuk menyeragamkan prestasi berbanding sisihan piawai. Oleh itu, nisbah Treynor menghasilkan hasil yang mencerminkan jumlah pulangan berlebihan yang dicapai oleh strategi per unit risiko sistematik. Selepas Jack L. Treynor pada mulanya memperkenalkan metrik portfolio ini, ia dengan cepat kehilangan beberapa kilauannya dengan nisbah Sharpe yang lebih popular sekarang. Walau bagaimanapun, Treynor pastinya tidak akan dilupakan. Beliau belajar di bawah ekonomi Itali Franco Modigliani dan merupakan salah seorang penyelidik asal yang kerjanya membuka jalan bagi model harga aset modal.

Oleh kerana nisbah Treynor berdasarkan pulangan portfolio terhadap risiko pasaran, daripada risiko khusus portfolio, biasanya digabungkan dengan nisbah lain untuk memberikan ukuran prestasi yang lebih lengkap.

Nisbah Maklumat

Nisbah maklumat sedikit lebih rumit daripada metrik yang disebutkan di atas, namun ia memberikan pemahaman yang lebih besar mengenai kemampuan pemilihan saham pengurus portfolio. Berbeza dengan pengurusan pelaburan pasif, pengurusan aktif memerlukan perdagangan tetap untuk mengatasi penanda aras. Walaupun pengurus hanya boleh melabur dalam syarikat S & P 500, dia mungkin cuba memanfaatkan peluang keselamatan palsu yang sementara. Pulangan di atas tanda aras dirujuk sebagai pulangan yang aktif, yang berfungsi sebagai pengangka dalam formula di atas.

Berbeza dengan rasio pertama keselamatan Sharpe, Sortino dan Roy, nisbah maklumat menggunakan sisihan piawai pulangan aktif sebagai ukuran risiko dan bukan sisihan piawai portfolio. Oleh kerana pengurus portfolio cuba untuk mengatasi penanda aras, dia kadang-kadang akan melebihi prestasi itu dan pada masa lain jatuh pendek. Penyimpangan portfolio dari penanda aras adalah metrik risiko yang digunakan untuk menyeragamkan pulangan aktif.

Line Bottom
Rasio di atas pada asasnya melakukan tugas yang sama: Mereka membantu pelabur mengira pulangan berlebihan bagi setiap unit risiko. Perbezaan timbul apabila formula diselaraskan untuk menjelaskan pelbagai jenis risiko dan pulangan.Beta, sebagai contoh, jauh berbeza daripada risiko ralat pengesanan. Selalunya penting untuk menyeragamkan pulangan atas dasar yang diselaraskan risiko supaya pelabur memahami bahawa pengurus portfolio yang mengikuti strategi berisiko tidak lebih berbakat dalam sebarang erti asas daripada pengurus risiko rendah, mereka hanya mengikuti strategi yang berbeza.

Satu lagi pertimbangan penting mengenai metrik ini adalah bahawa mereka hanya boleh dibandingkan dengan satu sama lain secara langsung. Dengan kata lain, nisbah Sortino daripada satu pengurus portfolio hanya boleh dibandingkan dengan nisbah Sortino pengurus lain. Nisbah Sortino satu pengurus tidak dapat dibandingkan dengan nisbah maklumat yang lain. Mujurlah, lima metrik ini semua boleh ditafsirkan dengan cara yang sama: Semakin tinggi nisbah, semakin besar prestasi diselaraskan risiko.