Beberapa strategi peruntukan ekuiti adalah lebih trend sepanjang bulatan pelaburan daripada "beta pintar." Menariknya, tidak ada definisi industri yang ditetapkan untuk strategi beta pintar. Kebanyakan, tetapi tidak semua, kesusasteraan beta pintar berasaskan kaedah, dan satu-satunya ciri sejagat nampaknya kekurangan kepercayaan dalam strategi peruntukan berasaskan kapitalisasi tradisional.

Smart beta pertama kali dibangunkan oleh Penyelidik Penyelidikan pada tahun 2005, dan mendapat populariti selepas krisis kewangan pada tahun 2008 apabila para pelabur mencari peruntukan berasaskan pendedahan lebih pintar yang akan mengurangkan risiko dan meningkatkan pulangan. Awal tahun ini, para pembuat strategi itu mengeluarkan laporan yang bertajuk "Bagaimana Bolehkah Smart Beta Go Horribly Wrong?" di mana mereka menyatakan bahawa terdapat kebarangkalian munasabah kemalangan beta cerdas akibat popularinya yang melambung tinggi. (Untuk lebih lanjut, lihat: Beta Pintar: Sediakan untuk Kejatuhan? )

Strategi ini ditembak merentas busur Hipotesis Sistem Efisien (EMH), yang mengandaikan pelabur boleh mencapai portfolio optimum dengan mempelbagaikan aset dengan betul. Aset dalam EMH sebahagiannya dikenal pasti oleh harga dan permodalan pasaran. Secara implisit dalam metodologi EMH adalah kepercayaan bahawa aset dalam pasaran kewangan berharga dengan baik, yang menolak pintar beta.

Adalah sangat munasabah untuk penyokong beta pintar untuk menolak pengindeksan cap pasaran. Lagipun, kebanyakan orang menerima bahawa pasaran kewangan tidak begitu cekap. Masalah sebenar dengan beta pintar adalah dengan penyelesaiannya, bukan kritikannya. Berikut adalah tiga sebab untuk mengelakkan peruntukan beta pintar dalam portfolio anda.

1. Anda Mungkin Memilih Beta Pintar Salah

Anggap anda memutuskan untuk menggunakan strategi beta pintar untuk portfolio saham anda. Anda segera akan menghadapi halangan utama: Tidak jelas variasi yang terbaik. Ini adalah masalah yang seolah-olah kecil dengan ramalan besar.

Beta pintar menggunakan langkah subjektif untuk menentukan ambang risiko, jadi satu versi boleh sama sekali berbeza daripada yang lain. Terdapat strategi beta pintar yang tidak terhad, tetapi anggaplah untuk kesederhanaan yang terdapat 20 variasi popular. Melepaskan apa-apa kecenderungan, anda hanya akan mempunyai peluang 5% untuk memilih variasi terbaik untuk portfolio anda, atau peluang 95% untuk memilih variasi yang salah.

Dalam kajian global beta FTSE Russell yang bijak mengenai pemilik aset, pelabur secara konsisten melaporkan bahawa "menentukan strategi terbaik atau gabungan strategi dan menguruskan kecenderungan faktor yang tidak diingini" adalah kebimbangan terbesar yang berkaitan dengan pelaksanaan strategi beta pintar. (Lihat lagi: Panduan Investopedia untuk Smart Beta ETF Investing.) Kemudian

2. Dalam Smart Beta, Pulangan Berlebihan Maksimum Risiko Tambahan

Menyatakan bahawa pulangan berlebihan bermakna risiko tambahan untuk strategi beta pintar bukanlah kritikan beta pintar.Sebaliknya, ia adalah kritikan sistem beta pintar yang menuntut menghasilkan pulangan berlebihan tanpa mengambil risiko tambahan. Strategi beta yang paling pintar merendahkan peruntukan ke atas aset yang lebih murah dan jauh dari aset yang lebih besar, lebih mahal.

Sebagai contoh, satu sistem beta pintar yang popular memberi tumpuan kepada faktor berasaskan nilai, seperti nisbah harga atau pendapatan atau dividen. Ini masuk akal kerana stok nilai cenderung agak murah. Satu lagi gaya beta pintar melibatkan penimbang yang sama dengan indeks yang biasanya dipasarkan bermasalah. Hasil bersih adalah tumpuan yang lebih besar pada stok yang cenderung lebih kecil, mempunyai sejarah pendapatan yang kurang konsisten, sangat levered atau mempunyai ciri-ciri pembatas harga yang lain.

Tidak kira kaedah pembinaan, pulangan tambahan hampir selalu dikaitkan dengan risiko yang lebih tinggi. Beta pintar tidak berbeza, tanpa mengira bagaimana ia dipasarkan.

3. Pendedahan Faktor Seringkali Mencipta Tilts Tidak Diinginkan

Satu kritikan utama sistem beta pintar adalah kekurangan logik dalaman mereka. Pembinaan beta pintar mungkin akan memberi tumpuan kepada prestasi lalu, kerana itu adalah bagaimana faktor dikenalpasti. Faktor yang menunjukkan korelasi yang paling kuat dengan prestasi pengurusan yang aktif cenderung digemari. Itu adalah sama seperti diagnosis yang berlaku dengan banyak dana bijak beta pintar dan dana dagangan pertukaran (ETF).

Seperti quan teknikal yang benar, pengurus beta pintar tidak menyiasat logik ekonomi yang mendasari prestasi, yang boleh menyebabkan peruntukan bermasalah. Sebagai contoh, faktor tumpuan yang menyebabkan ketidaktentuan dapat membawa kepada overweighting dalam industri tertentu, seperti utiliti. Semasa menargetkan risiko yang dimaksudkan, pelabur mungkin dibiarkan bermasalah dengan risiko yang tidak diinginkan.