Syarikat awam boleh memilih untuk pergi secara peribadi untuk beberapa sebab. Pengambilalihan boleh menghasilkan keuntungan kewangan yang besar bagi para pemegang saham dan CEO, sementara keperluan pengawalseliaan dan pelaporan yang dikurangkan oleh syarikat swasta dapat membebaskan masa dan wang untuk menumpukan pada matlamat jangka panjang. Oleh kerana terdapat kelebihan dan kekurangan untuk membuat persoalan peribadi dan pendek serta jangka panjang, syarikat perlu menimbang dengan teliti pilihan mereka sebelum membuat keputusan. Mari kita lihat pada faktor-faktor yang harus dipertimbangkan oleh syarikat-syarikat untuk persamaan.

Keuntungan Menjadi Awam
Menjadi syarikat awam mempunyai kelebihan dan kekurangannya. Dalam satu tangan, pelabur yang memegang saham dalam syarikat tersebut biasanya mempunyai aset cair; membeli dan menjual saham syarikat awam adalah agak mudah dilakukan. Walau bagaimanapun, terdapat juga peraturan peraturan, pentadbiran, pelaporan kewangan dan tadbir urus korporat yang hebat untuk mematuhi. Aktiviti-aktiviti ini boleh mengalihkan tumpuan pengurusan dari operasi dan mengembangkan sebuah syarikat dan ke arah pematuhan dan pematuhan kepada peraturan-peraturan kerajaan.

Sebagai contoh, Akta Sarbanes-Oxley of 2002 (SOX) mengenakan banyak peraturan pematuhan dan pentadbiran ke atas syarikat awam. Produk sampingan daripada kegagalan korporat Enron dan Worldcom pada tahun 2001-2002, SOX menghendaki semua peringkat syarikat awam yang didagangkan untuk melaksanakan dan melaksanakan kawalan dalaman. Bahagian SOX yang paling perbalahan adalah Seksyen 404, yang memerlukan pelaksanaan, dokumentasi dan pengujian kawalan dalaman terhadap pelaporan kewangan di semua peringkat organisasi. (Untuk lebih lanjut mengenai peraturan-peraturan yang mentadbir syarikat-syarikat awam, lihat Memasak Buku 101 dan Kepolisan Pasaran Sekuriti: Gambaran Keseluruhan SEC .)

Syarikat awam juga mesti menjalankan operasi, perakaunan dan kejuruteraan kewangan untuk memenuhi jangkaan pendapatan suku tahunan Wall Street. Tumpuan jangka pendek mengenai laporan pendapatan suku tahunan, yang ditentukan oleh penganalisis luar, dapat mengurangkan keutamaan fungsi dan matlamat jangka panjang seperti penyelidikan dan pembangunan, perbelanjaan modal dan pembiayaan pencen, untuk menamakan tetapi beberapa contoh. Dalam usaha untuk memanipulasi penyata kewangan, beberapa syarikat awam telah tidak lama menukar pembiayaan pencen pekerja mereka sambil mempamerkan pulangan yang terlalu optimistik yang dijangkakan ke atas pelaburan pencen. (Untuk bacaan lanjut, lihat Lima Trik Syarikat Digunakan Semasa Musim Perolehan .)

Kelebihan Penswastaan ​​
Pelabur dalam syarikat swasta mungkin atau tidak boleh memegang pelaburan cair. Perjanjian boleh menetapkan tarikh keluar, menjadikannya mencabar untuk menjual pelaburan, atau pelabur swasta dengan mudah dapat mencari pembeli untuk bahagian saham ekuiti mereka. Sebagai orang bebas membebaskan masa dan usaha pengurusan untuk menumpukan perhatian kepada usaha menjalankan perniagaan, kerana tidak ada peraturan SOX untuk mematuhi.Oleh itu, pasukan kepimpinan kanan boleh memberi tumpuan lebih kepada meningkatkan kedudukan daya saing perniagaan di pasaran. Jaminan dalaman dan luaran, profesional undang-undang dan profesional perundingan boleh bekerja dengan keperluan pelaporan oleh pelabur swasta.

Firma ekuiti persendirian mempunyai garisan masa yang berbeza-beza untuk pelaburan mereka bergantung kepada apa yang telah mereka sampaikan kepada pelabur mereka, tetapi memegang tempoh biasanya antara empat dan lapan tahun. Ufuk ini membebaskan keutamaan pengurusan untuk memenuhi jangkaan pendapatan suku tahunan dan membolehkan mereka memberi tumpuan kepada aktiviti yang boleh mencipta dan membina kekayaan pemegang saham jangka panjang. Pengurusan biasanya meletakkan pelan perniagaannya kepada calon pemegang saham dan bersetuju dengan pelan ke hadapan. Ini merangkumi pandangan syarikat dan industri dan mengemukakan pelan yang menunjukkan bagaimana syarikat akan memberikan pulangan kepada para pelaburnya. Sebagai contoh, pengurus mungkin memilih untuk mengikuti inisiatif untuk melatih dan melatih semula organisasi jualan (dan menghilangkan kakitangan yang kurang baik). Masa tambahan dan wang syarikat swasta yang menikmati dari penurunan peraturan juga boleh digunakan untuk tujuan lain, seperti melaksanakan inisiatif peningkatan proses di seluruh organisasi.

Apa Yang Dimaksudkan Pergi Swasta
Urusniaga "mengambil-swasta" bermakna bahawa kumpulan ekuiti swasta yang besar, atau konsortium firma ekuiti persendirian, membeli atau memperoleh stok perbadanan awam. Kerana banyak syarikat awam mempunyai pendapatan beberapa ratus juta hingga beberapa bilion dolar setahun, kumpulan ekuiti swasta yang memperoleh biasanya perlu mendapatkan pembiayaan daripada bank pelaburan atau pemberi pinjaman yang berkaitan yang dapat memberikan pinjaman yang mencukupi untuk membantu membiayai (dan menyelesaikan) perjanjian itu. Aliran tunai operasi sasaran baru yang diperolehi kemudiannya boleh digunakan untuk membayar hutang yang digunakan untuk membuat kemungkinan pengambilalihan. (Untuk membaca latar belakang ekuiti swasta, lihat Ekuiti Persendirian A Trendsetter Untuk Stok .)

Kumpulan ekuiti juga perlu memberikan pulangan yang mencukupi untuk pemegang saham mereka. Memanfaatkan syarikat mengurangkan jumlah ekuiti yang diperlukan untuk membiayai pengambilalihan dan merupakan kaedah untuk meningkatkan pulangan modal yang digunakan. Dengan cara yang lain, syarikat meminjam wang orang lain untuk membeli syarikat itu, membayar faedah pinjaman tersebut dengan wang tunai yang dihasilkan daripada syarikat yang baru dibeli, dan akhirnya membayar baki pinjaman dengan sebahagian nilai penghargaan syarikat. Selebihnya aliran tunai dan nilai penghargaan boleh dikembalikan kepada pelabur sebagai pendapatan dan keuntungan modal pada pelaburan mereka (selepas firma ekuiti persendirian mengambil potongan yuran pengurusan).

Apabila keadaan pasaran membuat kredit tersedia, lebih banyak firma ekuiti persendirian dapat meminjam dana yang diperlukan untuk memperoleh syarikat awam. Apabila pasaran kredit diperketatkan, hutang menjadi lebih mahal dan biasanya terdapat sedikit urusan mengambil-persendirian. Oleh kerana saiz besar kebanyakan syarikat awam, biasanya tidak layak untuk syarikat yang memperoleh untuk membiayai pembelian secara sendirian.

Motivasi untuk Pergi Swasta
Bank pelaburan, perantara kewangan dan pengurusan kanan membina hubungan dengan ekuiti swasta dalam usaha untuk meneroka peluang perkongsian dan urus niaga. Memandangkan para pemeroleh biasanya membayar sekurang-kurangnya 20-40% premium berbanding harga saham semasa, mereka boleh menarik ketua pegawai eksekutif dan pengurus syarikat awam lain - yang sering diberi pampasan apabila saham syarikat mereka menghargai nilai - untuk pergi secara peribadi. Di samping itu, para pemegang saham, terutama mereka yang mempunyai hak mengundi, sering menekan lembaga pengarah dan pengurusan kanan untuk menyelesaikan kesepakatan yang belum selesai untuk meningkatkan nilai pegangan ekuiti mereka. Banyak pemegang saham syarikat awam juga pelabur institusi dan runcit jangka pendek, dan menyedari premium dari transaksi mengambil-swasta adalah cara yang berisiko rendah untuk mendapatkan pulangan. (Untuk membaca tentang penswastaan ​​secara besar-besaran, periksa Ekonomi Berpandu Negeri: Dari Awam Kepada Swasta .)

Mengimbangi Pertimbangan Jangka Pendek dan Jangka Panjang
berurusan dengan pelabur ekuiti persendirian, pasukan kepimpinan kanan syarikat awam juga harus mengimbangi pertimbangan jangka pendek dengan prospek jangka panjang syarikat.

• Adakah mengambil rakan kongsi kewangan untuk jangka panjang?
• Berapa banyak leverage yang akan ditangani kepada syarikat?
• Adakah aliran tunai daripada operasi dapat menyokong pembayaran faedah baru?
• Apakah prospek masa depan syarikat dan industri?
• Adakah pandangan ini terlalu yakin, atau mereka realistik?

Sebuah firma ekuiti swasta yang menambah terlalu banyak leverage kepada syarikat awam untuk membiayai perjanjian itu boleh menjejaskan sesebuah organisasi dalam senario buruk. Sebagai contoh, ekonomi boleh mengambil menyelam, industri boleh menghadapi persaingan sengit dari luar negara atau pengendali syarikat boleh terlepas pencapaian penting penting.

Jika syarikat mempunyai kesukaran untuk membayar hutangnya, bonnya boleh dikelaskan semula daripada bon gred pelaburan kepada bon sampah. Ia akan menjadi lebih sukar bagi syarikat untuk menaikkan hutang atau modal ekuiti untuk membiayai perbelanjaan modal, pengembangan atau penyelidikan dan pembangunan. Tahap perbelanjaan modal yang sihat dan penyelidikan dan pembangunan sering kritikal untuk kejayaan jangka panjang sebuah syarikat kerana ia bertujuan untuk membezakan penawaran produk dan perkhidmatannya dan menjadikan kedudukannya di pasaran lebih kompetitif. Tahap hutang yang tinggi dapat mencegah syarikat memperoleh kelebihan kompetitif dalam hal ini. (Untuk mengetahui lebih lanjut, baca Bon Korporat: Pengenalan Kepada Risiko Kredit dan Obligasi Junk: Segala Yang Perlu Anda Ketahui .)

Pengurusan perlu meneliti rekod prestasi yang dicadangkan pemeroleh berdasarkan kriteria berikut:

• Adakah pemerolehan yang agresif dalam memanfaatkan syarikat yang baru diperolehi?
• Seberapa biasa dengan industri?
• Adakah pengambil mempunyai unjuran bunyi?
• Adakah ia pelabur tangan, atau adakah pengambil hati memberikan kelonggaran pengurusan dalam pengawasan syarikat?
• Apakah strategi keluar pengambil keputusan?

Kesimpulan
Transaksi mengambil-swasta adalah alternatif yang menarik dan berdaya maju bagi banyak syarikat awam. Selagi tahap hutang adalah munasabah dan syarikat terus mengekalkan atau mengembangkan aliran tunai percuma, mengendalikan dan menjalankan syarikat swasta membebaskan masa dan tenaga pengurusan dari keperluan pematuhan dan pengurusan pendapatan jangka pendek dan boleh memberikan manfaat jangka panjang kepada syarikat dan pemegang sahamnya.