a:

Tawaran tender dibuat terus kepada para pemegang saham dalam sebuah syarikat awam yang didagangkan untuk mendapatkan saham yang cukup untuk memaksa penjualan syarikat tersebut kepada pihak lain. Pihak yang membuat tawaran itu boleh menjadi individu, sekumpulan pelabur atau syarikat lain. Tawaran tender biasanya merupakan tawaran harga tetap yang dibuat pada premium kepada harga saham semasa. Tawaran premium ini bertujuan untuk mendorong para pemegang saham untuk menjual dan membuat keuntungan yang cepat.

Tawaran tender juga biasanya bergantung kepada pemegang saham yang membuat tawaran saham tertentu. Entiti yang ingin memperoleh syarikat sasaran tidak mahu membeli saham pada premium jika mereka tidak dapat memperoleh saham yang cukup untuk mengawal syarikat. Pihak yang membuat tawaran tender mungkin dikehendaki memfailkan Jadual TO dengan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) jika ia memiliki lebih dari 5% saham dalam kelas pengundian setelah membuat tawaran tender.

Hostile Vs. Pengambilalihan Mesra

Tawaran tender mungkin dibuat sebagai sebahagian daripada pengambilalihan bermusuhan, yang dikenali sebagai tawaran tender bermusuhan, atau sebagai sebahagian daripada pengambilalihan yang mesra. Pengambilalihan bermusuhan adalah pengambilalihan syarikat sasaran oleh syarikat lain di mana lembaga sasaran tidak setuju dengan pengambilalihan yang dicadangkan. Syarikat pengambilalihan boleh cuba untuk mengawal sasaran sama ada dengan tawaran tender atau perjuangan proksi. Tawaran tender dibuat terus kepada para pemegang saham semasa.

Lembaga syarikat sasaran sering mengesyorkan bahawa pemegang saham menolak tawaran tender. Walau bagaimanapun, para pemegang saham mungkin berhasrat untuk menjual jika premium melebihi nilai semasa pasaran saham adalah cukup untuk membuat keuntungan yang besar dalam jangka masa yang singkat.

Sebaliknya, pengambilalihan yang mesra adalah apabila pengurusan syarikat sasaran bersetuju dengan penggabungan atau pengambilalihan. Dalam keadaan ini, lembaga merundingkan dan meluluskan syarat pembelian. Perjanjian itu mungkin masih tertakluk kepada kelulusan pemegang saham dan mungkin memerlukan kelulusan pengawalseliaan.

Creeping Tender Offer

Satu strategi yang boleh digunakan adalah tawaran tender yang merangkak, yang terjadi apabila pihak secara beransur-ansur menumpuk saham syarikat sasaran dengan membeli mereka di pasar terbuka. Ini membenarkan parti mengelakkan daripada membayar premium untuk saham, seperti mana yang diperlukan dalam tawaran tender. Sekiranya parti yang memperolehi dapat memperoleh tempat duduk di papan sasaran syarikat, ia mendapat kelebihan yang besar dalam memaksa penjualan atau tindakan korporat lain.

Tawaran tender menjalar boleh mengakibatkan mengelakkan keperluan pelaporan dengan SEC. Walau bagaimanapun, jika usaha pengambilalihan itu gagal, pihak yang memperolehi mungkin terjebak dengan sejumlah besar saham yang mungkin perlu dijual pada kerugian besar.Suatu pihak boleh menggunakan strategi tawaran tender menjalar sebelum membuat tawaran tender rasmi.