Centene Corp. (CNC CNCCentene Corp95. Highstock 4. 2. 6 ) menyediakan pelabur dengan satu hadiah terakhir untuk tahun 2015 yang termasuk rangsangan untuk panduan tahun 2015 dan panduan awal tahun 2016 yang menampakkan sedikit di atas jangkaan apabila menyesuaikan untuk banyak perubahan.

Performance Centene Is Steady

Centene telah menjadi pelaku yang sangat kuat selama bertahun-tahun, dan walaupun penurunan 35% dari puncak ke tahap selepas pengambilalihan Kesihatan Bersih diumumkan, saham masih meningkat 19. 1% tahun ini (S & P500 turun 1%). Ini datang selepas beberapa tahun yang jauh lebih baik daripada prestasi.

Kebanyakan peningkatan sejak beberapa tahun kebelakangan ini telah mencapai tahap teratas dalam penjajaran terurus dalam penjagaan terurus Medicaid, segmen insurans kesihatan yang paling pesat berkembang. Pertumbuhan pesat telah mencukupi untuk memacu prestasi stok sementara pelabur menunggu margin untuk menormalkan lagi.

Kini, selepas beberapa kemajuan pada tahun 2014 dan 2015, ketika syarikat itu bergerak ke 2016 saya mula melihat tanda-tanda yang jelas tentang peningkatan dalam pendapatan. Centene menyediakan panduan awal 2015 yang menyeru pertumbuhan barisan 97% termasuk Health Net (saya menganggarkan pertumbuhan secara tersembunyi adalah kira-kira 18% -22% dengan menganggap Kesihatan Bersih tutup pada 2/1/16 dan berkembang 10% lebih 2015) , GAPS EPS (kos bekas penggabungan) pertumbuhan sebanyak 17%, yang lebih dekat kepada 26% jika kita menganggap Pertambahan Kesihatan dan pertumbuhan EPS tunai sebanyak 31%. Metrik EPS yang berdiri sendiri adalah sedikit di atas anggaran kami dan juga The Street walaupun kelihatan bahawa konsensus Jalan untuk pendapatan sedikit lebih tinggi daripada panduan. Ini adalah sebelum fakta bahawa Centene mempunyai rekod konservatisme yang kukuh dalam bimbingan awalnya seperti yang dibuktikan oleh rangsangan lain untuk panduan 2015 EPS semasa.

Looking Ahead

Sebelum saya bergerak ke arah yang lebih terperinci pada 2016, saya perhatikan bahawa Centene sedang menaikkan panduan EPSnya untuk tahun 2015. Tidak ada perubahan kepada pendapatan (ditakrifkan sebagai premium ditambah dengan pendapatan perkhidmatan ) jangkaan, masih dalam lingkungan $ 21. 0 hingga $ 21. 3 bilion. Walau bagaimanapun, Centene kini melihat EPS untuk tahun 2015 yang datang dalam lingkungan $ 2. 90 hingga $ 2. 94 setiap saham. Titik tengah $ 2. 92 setiap saham membandingkan dengan anggaran semasa kami sebanyak $ 2. 88 dan konsensus jalanan pada $ 2. 88 setiap saham. Panduan terdahulu adalah untuk EPS dalam lingkungan $ 2. 84 hingga $ 2. 90 setiap saham. Sebagai peringatan, setahun yang lalu Centene memberi bimbingan awal untuk 2015 EPS dalam lingkungan $ 2. 53 hingga $ 2. 68 setiap saham (split split). Dengan itu, titik tengah bimbingan EPS 2015 sekarang adalah 12% lebih tinggi daripada setahun yang lalu.

Melihat pada tahun 2016, projek Centene yang menyesuaikan GAAP EPS termasuk pertambahan dari Health Net akan jatuh dalam lingkungan $ 3. 55 hingga $ 3. 85, mewakili pertumbuhan kira-kira 26% berbanding 2014 EPS (menggunakan titik tengah). Saya perhatikan bahawa 2015 EPS diselaraskan tidak termasuk kesan $ 0.65 hingga $ 0. 70 peratus daripada perbelanjaan penggabungan berkaitan Kesihatan Bersih. Apabila Centene mengumumkan urusniaga Kesihatan Bersih pada bulan Julai, syarikat itu menyatakan bahawa Health Net akan menjadi 10% accretive kepada GAAP EPS (20% kepada EPS tunai) pada tahun pertama. Jika saya menganggap bahawa urusniaga Kesihatan Bersih tutup pada 1 Februari 2016 (Centene hanya menyatakan "awal tahun 2016"), saya menganggarkan pertambahan kira-kira 8% hingga 2016, atau kira-kira $ 0. 26 hingga $ 0. 28 setiap saham untuk 2016. Dengan itu, saya percaya bahawa Centene menyebarkan panduan GAAP EPS yang berdiri sendiri untuk 2016 sebanyak $ 3. 29- $ 3. 52 setiap saham.

Bottom Line

Secara keseluruhan, saya percaya pelepasan itu akan diterima dengan baik. Walaupun syarikat itu menghantui jangkaan garis utama terasnya, saya berharap dapat mendengar lebih lanjut mengenai sumbangan kepada pendapatan dari Health Net dan warisan Centene pada hari pelabur. Saya terus melihat percepatan di barisan teratas, dengan aliran bermakna melalui ke bawah. Sudah tentu, ini didasarkan pada penyelesaian yang lancar dan integrasi Kesihatan Bersih dan saya tidak akan mempunyai keterlihatan sepenuhnya ke dalam hasil tersebut selama 7 bulan lagi.