Evaluasi Pasaran Muncul

Evaluasi Pasaran Muncul

Dunia telah muncul lebih cepat daripada pemahaman kita mengenai pasaran dunia yang telah muncul. Diukur dengan membeli kuasa pariti, China mempunyai keluaran dalam negeri kasar kedua terbesar dunia (KDNK). Lebih tiga perempat daripada tenaga dunia di dunia digunakan di luar Amerika Syarikat. Pengeluar dan pengedar gas asli di dunia adalah kebimbangan Rusia yang dipanggil Gazprom. Penggabungan dan pengambilalihan global dalam banyak sektor industri dicirikan oleh perusahaan dalam pasaran "muncul" menjadi pemimpin global melalui pengambilalihan bersiri pesaing di negara-negara membangun dan negara maju yang lain.

TUTORIAL: Dana yang Berdagang Pertukaran

Dengan pertumbuhan yang mengagumkan yang sedang berlaku di pasaran baru muncul, mengejutkan bahawa, sebagai kelas aset, mereka memainkan peranan yang agak kecil dalam kebanyakan portfolio pelaburan U. - institusi dan runcit. Peraturan umum adalah untuk memaparkan pendedahan pasaran yang baru muncul pada 5% aset berasaskan risiko portfolio yang pelbagai. Malangnya, penanda aras ini diperoleh secara sewenang-wenang dan, sebagai hasilnya, ia mungkin sudah lapuk. Untuk memahami ini, kita perlu memahami dengan lebih baik apa pasaran baru muncul, bagaimana ciri-ciri risiko mereka berkembang dan di mana mereka berada dalam portfolio pelaburan moden.

Evolusi Pasaran Global
Sejak akhir Perang Dunia II, pasaran modal antarabangsa telah melalui dua fasa evolusi yang berbeza dan sekarang berada di peringkat awal fasa ketiga.

Fasa pertama boleh dipanggil "zaman globalisme." Ini adalah era ciptaan buatan manusia untuk membina semula dunia selepas kemusnahan yang dilakukan oleh dua perang dunia dan kemurungan global. Pada persidangan 1944 di Bretton Woods, New Hampshire, Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF) telah ditubuhkan bersama-sama dengan Perjanjian Bretton Woods dan infrastruktur pembantu kewangan antarabangsa, yang memudahkan 25 tahun pertumbuhan dan kemakmuran bersama.

Fasa kedua, "zaman globalisasi," datang dalam bentuk tsunami yang mengganggu dengan pernikahan hukum Moore untuk liberalisasi pasar. Kekuatan geometrically explosive pengkomputeran moden memenuhi runtuhan sistem kadar pertukaran tetap Bretton Woods pada awal tahun 1970-an, peningkatan pasaran eurobond dan teori perintis sekuriti derivatif untuk menghasilkan ribut peluang kewangan baru yang tidak terkawal oleh sempadan negara dan dasar yang ketat.

Dalam tempoh ini frasa "pasaran baru muncul" mendapat populariti. Sudah tentu, sentiasa wujud pasaran baru. U. S. pernah menjadi pasaran baru muncul sendiri, kembali pada abad ke-19, ketika Inggris, Perancis dan negara-negara Eropa lainnya adalah kekuatan dominan. Tempoh pasca perang awal menyaksikan kemunculan Jepun dari jumlah kemusnahan kepada ekonomi pertumbuhan tinggi yang bertenaga - prototaip pasaran baru yang sedang berkembang.(Untuk lebih mendalam, lihat Apa Ekonomi Pasaran yang Muncul? )

Tsunami globalisasi dibasuh di tempat di mana pasaran tidak lama lagi. Dalam komunis China, doktrin dari "Little Red Book" karya Mao Zedong, sebuah buku petikan dari Zedong yang diedarkan di kalangan anggota parti komunis, memberi jalan kepada makna kapitalis yang lebih baru yang, "Untuk Menjadi Kaya Besar." Di Eropah Timur, dinding keselamatan runtuh dan bursa sekuriti dinyalakan untuk perniagaan. Portfolio dan modal pelaburan langsung dari pasaran maju Amerika Utara, Eropah dan "muncul" Jepun berlumba-lumba di seluruh dunia untuk mencari peluang yang tidak dapat dilepaskan. Kebanyakan modal ini, terutamanya wang portfolio, tidak berada di dalamnya untuk jangka panjang tetapi bersedia untuk menghantar pulang ke negara asal apabila keadaan menjadi sukar, seperti di Thailand pada tahun 1997 dan Rusia pada tahun 1998.

Dawn of Global Capitalization
Ini membawa kita ke fasa ketiga evolusi pasaran global, "zaman permodalan global." Apa yang berbeza tentang fasa ini adalah bahawa ia bukan tentang dunia bipolar dengan pasaran maju di satu hujung, pasaran baru muncul di aliran modal lain dan satu arah dari kaya kepada golongan miskin. Ini mengenai negara dan wilayah yang menggerakkan sumber modal mereka sendiri daripada perniagaan yang semakin kaya dan populasi pengguna. Dengan kata lain, lokasi modal semakin dikaitkan dengan lokasi pembuatan, perkhidmatan dan pengguna. Pertimbangkan yang berikut: Korea Selatan dan Israel adalah sebahagian daripada Indeks Pasaran Muncul MSCI, tetapi mempunyai KDNK per kapita yang lebih tinggi daripada Greece, yang merupakan sebahagian daripada pasaran MSCI EAFE

® pasaran maju. CzechRepublic mempunyai KDNK per kapita yang lebih tinggi daripada Portugal, dan sebagainya. (Untuk bacaan berkaitan, lihat Kepentingan Inflasi Dan KDNK dan Menjelaskan Dunia Melalui Analisis Makroekonomi .)

Di seluruh dunia, pasaran modal baru mencerminkan kedua- dan rasa tempatan. Sistem pelaburan pencen Poland, Bursa Saham Tel Aviv yang berteknologi tinggi dan pasaran bon korporat Ukraine adalah semua pasaran tempatan yang berbeza dengan piawaian perundangan, pengawalseliaan dan prosedur yang pesat berkembang. Lebih-lebih lagi, apa yang berlaku di pasaran-pasaran ini tidak didorong terutamanya oleh keputusan-keputusan harian di London atau New York, melainkan tindakan strategik syarikat besar di Rusia, Brazil atau China (contohnya) di peringkat dunia.

Risiko dan Pulangan
Jika garisan di antara pasaran yang maju dan sedang muncul semakin kabur, kami menjangka dapat melihat bukti ini dalam profil risiko-pulangan. Ringkasnya, rasional tradisional untuk melabur dalam pasaran baru muncul adalah untuk mendedikasikan sebahagian portfolio untuk mengandaikan peningkatan risiko dalam mengejar pulangan potensi yang lebih tinggi. Salah satu implikasi dari permodalan global adalah bahawa batas-batas risiko-balik akan menjadi kurang tajam digambarkan. Carta berikut memberikan ilustrasi ini. Ia mengukur pulangan pasaran terpilih berdasarkan purata tahunan dalam tempoh lima tahun dan risiko purata, seperti yang diukur oleh sisihan piawai, untuk tempoh yang sama.

Rajah 1
Sumber: Zephyr & Associates LLC StyleAdvisor

Rajah 1 menunjukkan perkembangan yang boleh diramalkan dari risiko rendah / pulangan yang rendah kepada pulangan tinggi / pulangan yang tinggi dengan beberapa penyokong kitaran. Yang menarik ialah kelambatan sempadan, dengan pasaran baru muncul Malaysia dan Brazil, mengakhiri buku risiko yang lebih rendah dan sudut risiko yang lebih tinggi di kuadran, dengan pelbagai pasaran maju dan baru muncul menduduki jawatan di antara. Kedudukan ini tentunya tidak statik, tetapi mereka mencadangkan realiti yang jauh lebih banyak daripada penggabungan risiko tradisional dan mudah bagi pasaran antarabangsa yang maju dan berkembang. (Untuk membaca lebih lanjut mengenai pelaburan antarabangsa, lihat Mendapatkan Ke Pelaburan Antarabangsa .)

Cara Pendedahan
Pelabur mempunyai beberapa saluran alternatif untuk menyertai pasaran global. Industri dana bersama menawarkan senarai dana antarabangsa yang panjang, walaupun kebanyakannya masih mengikuti kontur tradisional dana berasingan untuk pasaran maju dan berkembang. Sesetengah dana menawarkan strategi alternatif seperti orientasi tema pelaburan global yang berpotensi untuk merangkumi semua pasaran dunia.

Dana yang diperdagangkan (ETF) telah berkembang popular. Terdapat peningkatan ETF tunggal negara dan serantau yang biasanya menawarkan pendedahan pasif kepada peratusan yang tinggi daripada jumlah permodalan pasaran domestik bagi negara. Ini boleh didagangkan di bursa sekuriti dengan cara yang sama seperti stok biasa. Akhirnya, bagi mereka yang bersedia untuk dimasukkan ke dalam masa dan usaha yang diperlukan untuk analisa fundamental bottom-up, terdapat banyak syarikat antarabangsa dengan sama ada saham biasa atau Penerimaan Depositori Amerika yang berdagang secara terbuka di bursa saham Amerika Syarikat, menyediakan pelabur dengan pendekatan yang lebih banyak mewujudkan pendedahan mereka sendiri kepada firma asing. (Untuk mengetahui lebih lanjut, lihat Go International Dengan Dana Indeks Asing , Mencari Fortune Dalam Saham Luar ETF dan Melabur Di Luar Perbatasan Anda .)

The Bottom Line Intinya, akhirnya, tidak secara mendadak meningkatkan pasaran baru muncul dari 5 hingga 50% portfolio anda. Seperti yang ditunjukkan dalam Rajah 1, terdapat banyak pasaran turun naik yang tinggi yang tidak sesuai untuk toleransi risiko atau objektif pelaburan semua orang. Maksudnya ialah ketidakstabilan tidak ditangkap dalam paradigma yang maju dan berkembang dengan mudah dan bahawa pulangan yang berhemat dengan risiko lebih cenderung datang daripada strategi berdasarkan pemahaman yang lebih canggih mengenai pasaran-pasaran ini dan peluang-peluang yang mereka hadir.

Sebahagian daripada apa yang melaburkan cabaran ialah kita harus mengelak daripada ditangkap dalam minda yang tidak seiring dengan realiti yang berkembang dari pasaran modal. Pasaran kadang-kadang berkelakuan seperti plat tektonik geologi - mereka boleh merayap selama bertahun-tahun yang tidak terganggu dan kemudian tiba-tiba bertembung dan mencipta gangguan besar. Kejadian tektonik ini menjejaskan banyak kekayaan dunia. Memahami bagaimana untuk memahami mereka adalah faktor kritikal untuk mencapai kejayaan pelaburan.